中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心6月20日公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均較上一期下降10個基點。

專家認為，LPR下調(diào)將帶動銀行貸款利率下行，進而激發(fā)實體經(jīng)濟融資需求、提振房地產(chǎn)市場信心。為助力穩(wěn)增長，貨幣政策有望繼續(xù)加碼，年內(nèi)仍有降準、降息可能。

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有效支持信貸需求

此次LPR下調(diào)為2022年8月以來的首次下調(diào)。業(yè)內(nèi)專家分析，中期借貸便利（MLF）利率和存款利率下降，以及當(dāng)前穩(wěn)增長需要推動了此次LPR下調(diào)。

一方面，MLF利率是LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產(chǎn)生直接影響。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，自2019年8月LPR報價改革以來，在此前5次MLF利率下調(diào)過程中，當(dāng)月LPR均跟進下調(diào)。

另一方面，存款利率下調(diào)也為LPR下調(diào)帶來空間。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，近期，存款掛牌利率下調(diào)、“類活期”存款管控等一系列操作完全落地后，為LPR下調(diào)帶來相應(yīng)空間。

財信研究院副院長伍超明認為，調(diào)降1年期LPR利率，有利于兼顧穩(wěn)匯率、穩(wěn)物價目標。當(dāng)前國內(nèi)銀行體系流動性充裕，資金成本較低，短端利率過多調(diào)降的必要性不強、性價比不高。當(dāng)前經(jīng)濟面臨的核心問題在于社會有效需求不足，貨幣政策著力點應(yīng)更多放在有效支持信貸需求上來。

“此次下調(diào)LPR將有助于促進實體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，有利于穩(wěn)投資、促消費、擴內(nèi)需，加固經(jīng)濟基本盤。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示。

提振房地產(chǎn)市場信心

對于5年期以上LPR下降，市場普遍認為，5年期以上LPR下調(diào)有助于提振房地產(chǎn)市場信心，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“5年期以上LPR下調(diào)可以直接降低首套、剛需購房貸款成本，提振樓市需求；同時，也有助于降低月供利息支出等。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

通過調(diào)降5年期以上LPR帶動房貸利率下降，有助于增強居民購房意愿，提振房地產(chǎn)銷售。溫彬表示，在內(nèi)需構(gòu)成中，規(guī)模龐大、上下游鏈條眾多且與居民資產(chǎn)負債表密切相關(guān)的房地產(chǎn)行業(yè)對穩(wěn)經(jīng)濟依然重要，關(guān)系到寬信用落地的效果和進程。“通過下調(diào)LPR帶動房貸利率調(diào)降，將成為扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期、促進樓市回暖的重要一環(huán)。”溫彬說。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR下調(diào)之后，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費者負擔(dān)減輕，有助于提振居民住房消費意愿，也有助于擴大其他消費和投資。

后續(xù)政策料加碼

業(yè)內(nèi)人士認為，在穩(wěn)增長背景下，政策利率“降息”落地和LPR下調(diào)可能只是政策發(fā)力的序幕，后續(xù)貨幣政策有望繼續(xù)加碼，促進需求進一步修復(fù)。

天風(fēng)證券研究所宏觀首席分析師宋雪濤表示，管理部門后續(xù)可能推出更多結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和專項再貸款工具，定向支持高技術(shù)制造業(yè)等領(lǐng)域。龐溟認為，要充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，基于宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，結(jié)合政策性開發(fā)性金融工具等各項金融舉措，加大資金投放力度和項目儲備強度，為高質(zhì)量發(fā)展蓄勢賦能。

“即使下半年政策利率保持穩(wěn)定，5年期以上LPR也有可能單獨下調(diào)，主要目標是進一步引導(dǎo)房貸利率下行，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。”王青說，下半年推動5年期以上LPR單獨下調(diào)的直接動力或包括央行有可能繼續(xù)實施降準，以及存款利率還有一定下調(diào)空間等。

降準作為央行彌補中長期流動性缺口、釋放低成本資金的常規(guī)手段，也存在空間。“預(yù)計信貸增長將進一步消耗銀行體系超儲，降準仍然存在空間，考慮到MLF到期高峰將至，降準有望在三季度落地。”中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，經(jīng)濟已進入修復(fù)階段，但修復(fù)過程中結(jié)構(gòu)性問題有所顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的定向支持作用更顯重要。