(相關資料圖)

2025年12月12日(周五)，深交所上市委將審議成都宏明電子股份有限公司(簡稱“宏明電子”)創業板IPO發行上市申請?！　『昝麟娮佑?025年5月30日申報創業板IPO，保薦機構為申萬宏源。公司主營業務為以阻容元器件為主的新型電子元器件的研發、生產和銷售。2024年度，公司實現營業收入24.94億元，扣非后歸母凈利潤2.52億元?！　『昝麟娮拥那吧頌閲鵂I第七一五廠，創建于1958年，為國內老牌電子元器件制造商，擁有60多年的電子元器件研制經驗。公司擁有一個國家“863”電子陶瓷研發中心，獲得多項國家級和省級科學技術進步獎，2021年獲得“制造業單項冠軍”稱號。1987年至今，公司連續30多年榮獲“中國電子元件百強企業”稱號。截至目前，公司擁有發明專利239項。不過招股書全文未披露公司是否為“專精特新”企業?！　?022-2024年，公司分別實現營業收入31.46億、27.27億和24.94億元，扣非后歸母凈利潤分別為4.68億、3.88億和2.52億元，公司收入和利潤均明顯下滑。2025年上半年，公司實現營業收入15.28億元，扣非后歸母凈利潤達2.49億元。對于2023年和2024年業績下滑，公司認為主要原因包括：下游消費電子需求下降、部分終端客戶供應鏈外移、防務領域客戶裝備型號調整/項目延遲/加強成本管控等。　　為打消審核對業績持續下滑的擔憂，公司在最新的招股書(上會稿)中增加了《盈利預測報告》，預計2025年實現營業收入26.42億元(同比+6%)，歸母凈利潤3.24億元(同比+21%)。公司認為防務領域產品銷售價格穩定、消費電子市場需求企穩回升等因素支撐了未來業績的可持續增長?！　」臼杖胫饕獊碓从陔娮釉骷途芰慵M。其中，電子元器件以阻容元器件為主，應用于航空航天、武器裝備、船舶、核工業等防務領域以及消費電子和汽車電子等民用領域；精密零件組產品主要最終應用于蘋果公司的平板和筆記本電腦，隨著消費電子市場的疲軟以及蘋果產業鏈逐步外移等因素影響，這部分收入規模及占比均急劇下降：收入規模從11.42億(2022)攔腰砍半至5.53億元(2024)，收入占比從37%(2024)降至19%(2025H1)。銷售單價亦從0.81元(2022)下滑至0.62元(2025H1)，產能利用率從98%(2022)驟降至67%(2025H1)。公司在招股書中亦坦言“短期難以消化因蘋果產業鏈訂單減少而多余的產能”?！　蟾嫫趦?，公司主營業務毛利率存在較大波動，2022-2024年分別為50.08%、53.30%和43.23%，2025年上半年又大幅回升至50.70%。電子元器件產品毛利率較高，是公司毛利的主要來源，也成為毛利率波動的主要原因。報告期內電子元器件的毛利率分別為67.91%、65.83%、54.90%和58.2%，整體呈現下降的趨勢，主要原因為客戶加強成本管控導致。而公司認為“繼續大幅降價將不利于該類產品的供貨安全和質量穩定，因此未來降價空間有限，高毛利率具有可持續性”?！　蟾嫫趦?，公司前五大客戶合計收入占比分別為64%、66%、60%和64%，客戶集中度較高。公司主要客戶為防務領域(軍工)客戶，前四大客戶分別為中國電科、航天科技、航天科工和航空工業四家軍工企業。由于防務類客戶付款周期整體較長，2022-2024年末，公司應收賬款余額占營業收入的比例分別為65%、73%和83%，占比逐年提升。一年以上賬齡的應收賬款占比亦逐年增長。同時，2022-2024年末應收賬款的逾期金額分別為0.87億、1.25億和2.52億元，占各期末余額的比例從11%(2022)增長至19%(2024)。公司應收賬款回款壓力較大?！　∩罱凰趯徍诉^程中重點關注公司未來業績的穩定性、單價及毛利率是否存在持續下滑的風險、應收賬款期后回款比例下降及潛在壞賬風險對未來業績的影響等問題。此外，長庫齡存貨規模增長及期后結轉比例降低、研發費用及占比持續降低等問題也引起監管重點關注。