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證監(jiān)會期貨監(jiān)管部主任楊光與大連商品交易所理事長冉華為乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)鳴鑼開市。 大商所供圖

5月15日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)在大商所掛牌交易。大商所能化板塊由此實現(xiàn)已上市品種期貨、期權(quán)工具的全覆蓋。上市首日，上述兩個期權(quán)運行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與，市場各方對于其服務產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的前景充滿期待。

上市首日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)共計掛牌762個合約，其中乙二醇期權(quán)掛牌400個合約，苯乙烯期權(quán)掛牌362個合約。乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)全天成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉量分別為6046手、6153手，成交量占標的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權(quán)當日總成交量的93.74%、99.33%。據(jù)了解，昨日各期權(quán)合約的隱含波動率均處于合理范圍。收盤時，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動率分別為19%和21%左右。

國泰君安期貨研究所高級研究員張雪慧表示，這兩個期權(quán)品種上市首日表現(xiàn)良好，各期權(quán)合約定價合理，有效反映了市場對標的期貨價格波動的預期。受近期供需面原因?qū)е缕诂F(xiàn)貨價格承壓下行的影響，乙二醇看跌期權(quán)成交量更大，占期權(quán)合約總成交量的55.82%；苯乙烯看跌期權(quán)成交量則與看漲期權(quán)接近，價格走勢與市場預期較為一致。隨著后續(xù)成交量和持倉量進一步增長，兩個期權(quán)的風險管理功能有望得到進一步發(fā)揮，并吸引更多實體企業(yè)參與，更好滿足其個性化和精細化風險管理需求。

對于兩個期權(quán)上市首日的表現(xiàn)，參與交易的產(chǎn)業(yè)企業(yè)給予了充分認可。“乙二醇和苯乙烯期權(quán)上市首日報單較為活躍、買賣價差合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期。”江陰市金橋化工有限公司基礎化工事業(yè)部負責人游鈴嘉表示，這兩個期權(quán)的推出，是對我國乙二醇和苯乙烯市場避險工具體系的有力補充，有助于提高企業(yè)風險管理能力。

兩個期權(quán)能實現(xiàn)平穩(wěn)起步，做市商功不可沒。上市首日，相關期權(quán)做市商積極參與集合競價和連續(xù)交易，較好完成持續(xù)報價和回應報價義務，促進了市場合理價格的形成。中信期貨研究所商品研究部負責人李興彪表示，大商所在乙二醇、苯乙烯期權(quán)上沿用了從2017年豆粕期權(quán)上市前就實施的做市商機制，通過持續(xù)的雙邊報價和回應詢價，縮窄盤口買賣價差、增加盤口厚度，為乙二醇、苯乙烯期權(quán)市場的流動性提供了保障。

機構(gòu)人士認為，近年來，液體化工品價格波動加劇，乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風險管理提供了更多樣化的套保工具選擇，企業(yè)能夠通過靈活搭配期貨與期權(quán)等衍生品，進行更豐富的套期保值操作，節(jié)省套保成本，達成風險管理目標。

據(jù)東證期貨金融工程分析師（期權(quán)）謝怡倫介紹，當前國內(nèi)外乙二醇、苯乙烯市場發(fā)展基本面較為復雜，市場供需格局不斷受到全球經(jīng)濟增長放緩、能源轉(zhuǎn)型和環(huán)保政策的影響。為了規(guī)避市場風險和實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營，企業(yè)亟須使用期貨、期權(quán)等衍生品工具來保障日常經(jīng)營的穩(wěn)定。乙二醇和苯乙烯期權(quán)能夠為產(chǎn)業(yè)提供更為豐富的套保策略和手段，產(chǎn)業(yè)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商等可以根據(jù)業(yè)務方向和需求情況選擇不同的期權(quán)策略或“期貨+期權(quán)”組合套保進行風險對沖，增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性。

此外，隨著國內(nèi)乙二醇、苯乙烯投產(chǎn)力度增加，出口量持續(xù)增長，涉足海外市場、擴展市場規(guī)模已經(jīng)成為越來越多產(chǎn)業(yè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，乙二醇、苯乙烯期權(quán)的推出也進一步強化產(chǎn)業(yè)企業(yè)抵抗海外價格風險和平滑利潤曲線的能力。“成熟的衍生品市場不光可以增強國內(nèi)商品的定價能力，也可以使國內(nèi)企業(yè)更大程度參與衍生品市場，為企業(yè)開展海外業(yè)務風險管理賦能。”李興彪表示。

（文章來源：上海證券報）